Derribo de avión llevará capitales a Latinoamérica

Daniel Bases

CIUDAD DE MÉXICO.- La caída de un avión de pasajeros malasio derribado en Ucrania probablemente mantendrá a los inversionistas en renta fija alejados de Rusia y Europa Oriental en términos generales, favoreciendo a otros mercados emergentes, como Latinoamérica.

La erupción del conflicto en las fronteras de Ucrania este año y las subsiguientes sanciones económicas contra Rusia han causado una brusca caída en la emisión de deuda corporativa en Europa Oriental, incluida Rusia, y una huida masiva de capital desde ese país.

Clayton Pope, jefe de Bonos de Mercados Emergentes de Credit Suisse asegura que el movimiento de capitales obedece a "la volatilidad en Europa Oriental, especialmente los efectos del conflicto Rusia/Ucrania" iniciado en febrero, cuando Rusia comenzó la toma y eventual anexión de Crimea.

Huyen capitales

La salida de capitales desde Rusia ha sido masiva. En los primeros seis meses del año 75,000 millones de dólares han abandonado el país, superando por lejos los 62,700 millones del año pasado, según datos del Banco Central de Rusia.

En la primera mitad de 2014, datos de Thomson Reuters Deals Intelligence Service muestran una fuerte caída en la emisión de deuda corporativa en Europa Oriental, contrastando con las nuevas emisiones corporativas en América Latina y el sudeste asiático.

La deuda soberana emitida en América del Sur y América Central creció 86 por ciento en la primera mitad del año respecto a 2013, y la de deuda corporativa fue 38 por ciento mayor. En el sudeste asiático fue 82 y 15 por ciento más elevada, respectivamente.

Los emisores corporativos de Latinoamérica han obtenido casi 71,000 millones de dólares en el primer semestre, contra 29,000 millones en el sudeste asiático y poco menos de 20,000 millones en Europa Oriental.

Sin embargo, Luis Oganes, jefe global de Investigación en Mercados Emergentes de JPMorgan, advirtió en un reciente panel de discusión en la Sociedad de Analistas de Valores de Nueva York sobre algunos riesgos.

"Latinoamérica no está obteniendo una parte justa de la inversión extranjera directa que podría en relación a otros mercados emergentes por la falta de reformas", alertó Oganes, refiriéndose a inversiones de largo plazo más que a los flujos de dinero caliente que ingresan a la región.

Estrellita para México

La excepción es México, al que la histórica reforma a su sector energético como parte de un paquete más amplio de cambios estructurales lo ha convertido otra vez en el favorito de los mercados emergentes.

México emitió el equivalente a más de 6,700 millones de dólares en lo que va del año, convirtiéndose en el mayor emisor soberano.

"Se espera que el sector energético mexicano sea un motor particular de crecimiento y una potencial fuente de nuevas emisiones de deuda, porque se espera que las reformas permitan a (la petrolera estatal) Pemex trabajar más de cerca con el sector privado para mejorar la producción petrolera", dijo Marcelo Delmar, jefe de Mercados de Deuda de Latinoamérica para BNP Paribas.

Respecto a Brasil, los inversionistas están apostando a que la oposición tiene posibilidades de vencer a la actual presidenta Dilma Rousseff  y derrotar a un gobierno al que acusan de intervenir demasiado en la economía.

"La emisión de deuda de los mercados emergentes tanto soberana como corporativa está a una tasa del 25-30 por ciento mayor a la del año pasado. Es un incremento gigantesco cuando comparas otros mercados de bonos. Somos positivos sobre la segunda mitad del año y el 2015", dijo Delmar.